Nvidia-Schock bremst DAX nach Rekordhoch

Der deutsche Leitindex DAX hat am Donnerstag zunächst einen historischen Höchststand erreicht und ist danach spürbar zurückgefallen. Am Vormittag kletterte er bis knapp über 27.000 Punkte, am Abend blieb davon nur ein moderates Plus übrig. Belastet wurde die Stimmung vor allem durch den Kursrutsch bei Nvidia. Die Aktie des US-Chipkonzerns verlor nach Handelsstart in New York zeitweise bis zu 13 Prozent, nachdem der Rücktritt von Konzernchef Jensen Huang bekannt geworden war.

Nvidia belastet Technologiewerte

Nvidia steht seit Jahren im Zentrum des Booms rund um Künstliche Intelligenz. Der Konzern liefert zentrale Chips für Rechenzentren und KI-Anwendungen und war zuletzt einer der wichtigsten Treiber der internationalen Aktienmärkte. Entsprechend stark fiel die Reaktion auf die Führungsfrage aus. Huang verlässt den Konzern im Zusammenhang mit einer Affäre und Spionagevorwürfen gegen die Frau. Vorläufig übernimmt Finanzchefin Colette Kress die Leitung.

Die Unsicherheit traf nicht nur Nvidia selbst. Auch andere Technologiewerte gerieten unter Druck. Der Nasdaq 100 startete deutlich schwächer in den Handel, konnte einen Teil seiner Verluste aber rasch wieder verringern. Nvidia hat in dem Index ein hohes Gewicht und wirkt deshalb stark auf die Entwicklung des Börsenbarometers. Seit dem Höchststand Anfang Oktober hat die Nvidia-Aktie etwa ein Drittel an Wert eingebüßt. Der Rückgang des Börsenwerts wird auf rund 1,4 Billionen Euro beziffert.

Rekord am Morgen, Ernüchterung am Nachmittag

Der DAX hatte am Vormittag noch von einer Mischung aus Zuversicht und guten Unternehmenszahlen profitiert. Um 10.39 Uhr lag er bei 27.001,67 Punkten und damit so hoch wie nie zuvor. Bereits am Mittwoch hatte der Index kräftig zugelegt. Im Vergleich zum S&P 500 entwickelte sich der deutsche Markt zuletzt deutlich stärker; der festere Euro verstärkte diesen Abstand für internationale Anleger zusätzlich.

Am Nachmittag drehte die Stimmung. Neben den Turbulenzen bei Nvidia belasteten neue Zweifel an einer baldigen Entspannung zwischen den USA und Iran. Zuvor hatte die Aussicht auf niedrigere Energiepreise die Kurse gestützt. Zum Handelsschluss stand der DAX bei 26.774,23 Punkten. Das bedeutete zwar noch ein Plus von 0,42 Prozent gegenüber dem Vortag, lag aber klar unter dem Tageshoch.

Marktanalyst Timo Emden von CapTrader sieht hinter der Bestmarke vor allem gewachsene Risikobereitschaft. Zugleich warnte er vor einem schwierigen Umfeld aus Zinsfragen, geopolitischen Risiken und Zweifeln an der KI-Euphorie. Joachim Schallmayer von der Dekabank sprach von einem „Favoritenwechsel“ am Aktienmarkt. Anlegerinnen und Anleger zögen sich demnach nicht komplett aus Aktien zurück, sondern schichteten teils von US-Technologiewerten in europäische Titel um.

Gute Zahlen stützen den Leitindex

Rückenwind kam weiterhin aus der laufenden Berichtssaison. Siemens meldete ein Rekordgeschäftsjahr. Erlöse, operatives Ergebnis und Neugeschäft legten zu; der Auftragseingang überschritt erstmals 100 Milliarden Euro. Die Aktie stieg zeitweise um rund fünf Prozent und blieb trotz späterer Gewinnmitnahmen ein wichtiger Stabilisator im DAX. Das Unternehmen profitiert unter anderem vom weltweiten Ausbau von Rechenzentren.

Auch Versicherer sorgten für Unterstützung. Die Allianz hob wegen starker Geschäfte in der Vermögensverwaltung ihre Jahresziele an und erwartet nun einen operativen Gewinn von bis zu 18,6 Milliarden Euro. In den ersten neun Monaten wurden bereits 14,1 Milliarden Euro erzielt. Munich Re strebt für das Gesamtjahr 6,6 Milliarden Euro Gewinn an; nach neun Monaten sind 5,7 Milliarden Euro erreicht.

Dagegen gehörte Mercedes-Benz zu den schwächeren DAX-Werten. Produktionsvorstand Michael Schiebe erklärte in einem konzerninternen Interview, weitere Investitionen an deutschen Standorten würden gestoppt. Zudem prüfe der Konzern Werksschließungen, falls keine veränderte Kostenstruktur erreicht werde. Die Aktie ging mit einem Minus von 1,7 Prozent aus dem Handel.

Suche nach Substanzwerten

Der starke Lauf des DAX steht im Kontrast zur schwachen deutschen Konjunktur. Viele der großen Indexkonzerne erzielen jedoch erhebliche Teile ihrer Umsätze und Gewinne im Ausland. Für sie zählt die Weltwirtschaft stärker als die Binnenlage in Deutschland. Hinzu kommt: Europäische Aktien gelten im Vergleich zu vielen US-Technologiewerten weiterhin als niedriger bewertet.

Analyst Thomas Altmann von QC Partners sieht in den stärkeren Schwankungen im KI-Sektor einen Grund für die Rückkehr in deutsche Standardwerte. Edgar Walk von Metzler Asset Management verweist auf eine widerstandsfähige Weltwirtschaft und den Investitionsboom in den USA. Der neue DAX-Rekord zeigt damit auch eine Umschichtung am Markt. Der Nvidia-Schock macht aber deutlich, wie abhängig die Börsenstimmung weiterhin von der KI-Erzählung bleibt.